為了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的全球市場(chǎng)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，全球快遞物流巨頭DHL正在進(jìn)行徹底改革。

股價(jià)飆升背后的成本削減計(jì)劃

3月6日，DHL公布了上一財(cái)年的數(shù)據(jù)，引發(fā)了股票市場(chǎng)的價(jià)格飆升，股票價(jià)格上漲10.2%，達(dá)到過(guò)去13個(gè)月以來(lái)的最高水平。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，DHL實(shí)現(xiàn)營(yíng)收842億歐元（約合909億美元），同比增長(zhǎng)3%，略高于市場(chǎng)的預(yù)期；息稅前利潤(rùn)（EBIT）為59億歐元（約合64億美元），同比下降7.2%，但這一降幅低于分析師的預(yù)期。

DHL集團(tuán)也強(qiáng)調(diào)，2024年的EBIT遠(yuǎn)高于疫情前水平，2019年EBIT為41億歐元（約合44億美元）。不過(guò)DHL的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不算特別出色，因?yàn)樵谌ツ闐HL就已經(jīng)兩次下調(diào)了利潤(rùn)預(yù)期。

因此，此次引起DHL股價(jià)大漲的背后并不僅僅是財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)，核心原因主要在于其名為“Fit For Growth”（適應(yīng)增長(zhǎng)）的成本削減計(jì)劃。該計(jì)劃主要是為了應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)量下降以及嚴(yán)格監(jiān)管限制導(dǎo)致的營(yíng)利困難，最終將導(dǎo)致DHL在德國(guó)削減8000個(gè)工作崗位，這將成為其近20年來(lái)最大規(guī)模的裁員計(jì)劃。

據(jù)了解，DHL集團(tuán)目前分為五大業(yè)務(wù)板塊：

快遞業(yè)務(wù)（DHL Express），主要負(fù)責(zé)高時(shí)效性文件和貨物運(yùn)輸；全球貨代業(yè)務(wù)（DHL Global Forwarding, Freight），主要負(fù)責(zé)國(guó)際海運(yùn)、空運(yùn)和陸運(yùn)；供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)（DHL Supply Chain）；電商業(yè)務(wù)（DHL eCommerce），主要負(fù)責(zé)德國(guó)以外國(guó)家的包裹運(yùn)輸；

德國(guó)郵政包裹業(yè)務(wù)（Post & Parcel Germany），主要負(fù)責(zé)德國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的信件和包裹運(yùn)輸。

上述五大板塊業(yè)務(wù)占比分別為29.1%、21.9%、20.9%、8%、20.1%。

成本削減計(jì)劃主要影響德國(guó)郵政包裹業(yè)務(wù)。雖然在2024年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，德國(guó)郵政包裹業(yè)務(wù)部門仍然保持盈利，利潤(rùn)率達(dá)到4.7%，甚至領(lǐng)先于電商業(yè)務(wù)。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，郵件遞送已經(jīng)不再是一個(gè)增長(zhǎng)的行業(yè)，僅在過(guò)去2年，德國(guó)的信件數(shù)量就減少了1/4，越來(lái)越多的交流轉(zhuǎn)向數(shù)字化。

此外，DHL還面臨著巨大的監(jiān)管壓力，例如：DHL必須每周六天提供全國(guó)范圍的郵件遞送服務(wù)，這一要求在郵件量持續(xù)下降的情況下，成本高昂且日益缺乏盈利能力。

DHL集團(tuán)首席執(zhí)行官邁耶爾（Tobias Meyer）表示，雖然DHL近期提高了信件郵遞的價(jià)格，但由于德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的限制，仍不足以支撐收益。

人員成本的不斷上升也給DHL的盈利能力帶來(lái)額外壓力。3月初，DHL與工會(huì)Verdi 達(dá)成協(xié)議，為集體談判協(xié)議涵蓋的員工加薪 5%。這或許也是DHL決定在德國(guó)推出大規(guī)模成本削減計(jì)劃的原因之一，因?yàn)榈聡?guó)市場(chǎng)具有強(qiáng)烈的勞資協(xié)議約束，員工薪資水平較高。

據(jù)估計(jì)，裁員8000人占DHL全球員工總數(shù)的1.3%，到2027年可為DHL節(jié)省超過(guò)10億歐元的成本。

快遞模式持續(xù)搶占貨運(yùn)市場(chǎng)份額

相比于德國(guó)郵政包裹業(yè)務(wù)，DHL的其他業(yè)務(wù)更具盈利能力。

例如：快遞業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)高達(dá)34億歐元，占總利潤(rùn)的最大份額。DHL通過(guò)快遞業(yè)務(wù)處理全球范圍內(nèi)的緊急快遞件，通常利用自有貨運(yùn)飛機(jī)進(jìn)行隔夜運(yùn)輸，并收取高額附加費(fèi)，因此利潤(rùn)率較高；全球貨代業(yè)務(wù)的盈利能力也超過(guò)了郵政包裹業(yè)務(wù)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收196億歐元，同比增長(zhǎng)1.8%。

對(duì)于快遞業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展，DHL集團(tuán)首席執(zhí)行官Tobias Meyer表示，貨運(yùn)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的表現(xiàn)尤為出色，集團(tuán)也看到了綜合運(yùn)營(yíng)商模式所帶來(lái)的機(jī)遇。從歷史上看，快遞這一綜合運(yùn)營(yíng)商業(yè)模式已經(jīng)在市場(chǎng)上搶占了傳統(tǒng)承運(yùn)人-貨代模式的份額，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將繼續(xù)延續(xù)。

快遞模式比承運(yùn)商模式更適合處理某些貨物，尤其在生命科學(xué)和醫(yī)療保健等領(lǐng)域，將會(huì)有更多規(guī)模更小、價(jià)值更高的出貨量，從而自然轉(zhuǎn)變?yōu)榧缮棠Ｊ降淖罴腰c(diǎn)。我們認(rèn)為這是一個(gè)機(jī)會(huì)，特別是在生命科學(xué)和醫(yī)療保健領(lǐng)域的跨部門合作將使DHL對(duì)貨運(yùn)有更好的掌控，同時(shí)也能夠更大程度地利用快遞網(wǎng)絡(luò)獲得更大的發(fā)展。

在業(yè)績(jī)報(bào)告中，DHL還提到，由于快遞公司提供更高的靈活性、可靠性和速度，能夠滿足B2B以及高端B2C貨運(yùn)需求，快遞空運(yùn)的增長(zhǎng)速度已超越一般的航空貨運(yùn)市場(chǎng)。在周期性波動(dòng)中，航空貨運(yùn)量的波動(dòng)性更大，因此最近幾個(gè)季度出現(xiàn)了更強(qiáng)勁的復(fù)蘇。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，快遞空運(yùn)的增長(zhǎng)速度仍將繼續(xù)超過(guò)整體的航空貨運(yùn)市場(chǎng)。

來(lái)源：DHL

談及旺季表現(xiàn)時(shí)，Tobias Meyer表示，DHL的所有業(yè)務(wù)都交出了一份出色的旺季成績(jī)單，不僅財(cái)務(wù)層面表現(xiàn)良好，服務(wù)質(zhì)量也十分出色，同時(shí)DHL在收益和成本控制方面采取了精準(zhǔn)措施，尤其是快遞業(yè)務(wù)，貨運(yùn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化十分有利，最終實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁收官。2024年第四季度，DHL的航空貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)8.1%至46.8萬(wàn)噸，全年航空貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)6.8%至180萬(wàn)噸。

物流貨運(yùn)需求面臨全球不確定性

雖然DHL的國(guó)際業(yè)務(wù)不受德國(guó)市場(chǎng)的限制，但會(huì)高度依賴于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。例如：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，進(jìn)出口減少，貨運(yùn)需求也會(huì)隨之下降；地緣政治緊張局勢(shì)和制裁措施可能導(dǎo)致關(guān)鍵貿(mào)易路線受阻，例如俄羅斯領(lǐng)空的關(guān)閉已經(jīng)迫使許多貨運(yùn)航班繞行，從而增加成本；關(guān)稅監(jiān)管趨嚴(yán)和貿(mào)易沖突可能導(dǎo)致物流延誤和成本上升，并使企業(yè)難以簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)鏈和物流合同等。

此外，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）的政策可能會(huì)對(duì)物流行業(yè)帶來(lái)額外沖擊。雖然特朗普承諾減少政府監(jiān)管，但在美國(guó)邊境控制方面卻實(shí)施了更加嚴(yán)格的政策。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)政府近期表示將會(huì)改革價(jià)值低于800美元的進(jìn)口包裹需繳納關(guān)稅的政策，這一調(diào)整可能導(dǎo)致海關(guān)檢查積壓，從而影響整個(gè)物流行業(yè)。

匯豐銀行全球運(yùn)輸和物流研究主管 Parash Jain在DHL財(cái)報(bào)發(fā)布前就曾表示，由于需求疲軟和供應(yīng)鏈中斷緩解，物流公司今年的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)放緩，預(yù)計(jì)全球運(yùn)輸公司將削減成本，2025年全球集裝箱貿(mào)易和航空貨運(yùn)噸數(shù)的增長(zhǎng)將減半。DHL首席執(zhí)行官Tobias Meyer也預(yù)計(jì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將保持低迷，2025年全球政治與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍將充滿不確定性。

其實(shí)不止DHL，很多全球快遞巨頭都受到了全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的影響。例如：UPS在今年1月公布了疲軟的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，并將業(yè)績(jī)下滑歸因于經(jīng)濟(jì)放緩，其股價(jià)暴跌17%，創(chuàng)下自金融危機(jī)以來(lái)的最大跌幅。

再如：在截至2024年11月30日的第二財(cái)季業(yè)績(jī)中，F(xiàn)edEx的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降了18%，達(dá)到10.52億美元。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，F(xiàn)edEx正在推動(dòng)一項(xiàng)大規(guī)模的成本削減和網(wǎng)絡(luò)合并的Drive計(jì)劃，包括減少白天飛行時(shí)數(shù)、優(yōu)化航空和國(guó)際網(wǎng)絡(luò)，以及關(guān)閉部分小型市場(chǎng)的終端等，旨在到2025年中期削減40億美元的結(jié)構(gòu)性成本。

可以說(shuō)，在全球環(huán)境影響下，對(duì)于包裹快遞行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，巨頭企業(yè)們都采取了非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

押注電商物流市場(chǎng)尋找新增長(zhǎng)

雖然全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，DHL仍看好電子商務(wù)市場(chǎng)，尤其是國(guó)際包裹投遞業(yè)務(wù)。隨著越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇在線購(gòu)物而非實(shí)體店采購(gòu)，跨境電商物流市場(chǎng)正在迅速增長(zhǎng)，尤其是來(lái)自中國(guó)的低價(jià)商品在海外需求旺盛。專家預(yù)計(jì)，到2028年，僅在西歐，這個(gè)數(shù)十億美元的市場(chǎng)就將以每年5%左右的速度增長(zhǎng)，而中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率可能會(huì)更高。

DHL希望從這一趨勢(shì)中受益，并正在有針對(duì)性地投資擴(kuò)大自助取貨柜（Packstation）網(wǎng)絡(luò)，目前已經(jīng)在全球布局約15000個(gè)站點(diǎn)。這不僅提升了消費(fèi)者的靈活性，還降低了最后一英里的配送成本，即從配送中心到消費(fèi)者家門口的終端物流環(huán)節(jié)。

然而，電商物流市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)極為激烈，全球主要物流公司都在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。這從各種各樣顏色的快遞車就能看出：紫色的FedEx、藍(lán)色的Hermes、棕色的UPS還有黃色的DHL；另外，亞馬遜作為DHL的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已憑借自有配送團(tuán)隊(duì)占據(jù)了25%的市場(chǎng)份額，成為德國(guó)第二大快遞公司，僅次于DHL。

因此，綜合種種情況來(lái)看，DHL在未來(lái)能否保持在全球市場(chǎng)的主導(dǎo)地位仍是未知數(shù)。