7月25日晚，申通快遞公告擬收購(gòu)浙江丹鳥物流100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為3.62億元。

丹鳥物流系菜鳥集團(tuán)旗下菜鳥速遞的運(yùn)營(yíng)主體，在國(guó)內(nèi)提供半日達(dá)、次晨達(dá)、送貨上門等服務(wù)。2024年度及2025年1至4月，日均業(yè)務(wù)量均在400萬(wàn)單以上，主要服務(wù)天貓超市與淘天平臺(tái)。

億豹網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，隨著這項(xiàng)收購(gòu)，行業(yè)兼并重組再次提速。內(nèi)卷的價(jià)格戰(zhàn)之下，申通展現(xiàn)出瞄準(zhǔn)“品質(zhì)快遞”賽道的野心，而菜鳥則在加速虧損資產(chǎn)處理，戰(zhàn)略進(jìn)一步聚焦國(guó)際物流和科技。

去年盈利超2000萬(wàn)

旨在打造最具性價(jià)比的中高端快遞，菜鳥的自營(yíng)快遞之路走的并不平坦。面對(duì)順豐與京東物流的競(jìng)爭(zhēng)，2023年6月，菜鳥速遞橫空出世，并一度成為當(dāng)年菜鳥重點(diǎn)打造的國(guó)內(nèi)物流業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

以丹鳥物流為班底，菜鳥速遞以直營(yíng)與加盟相結(jié)合的形式迅速起網(wǎng)。2024年3月，菜鳥速遞宣布在全國(guó)近70個(gè)城市招募6000名快遞員，原因是“業(yè)務(wù)發(fā)展太快了”。公告顯示，截至2025年4月末，已在全國(guó)構(gòu)建起包括59個(gè)分撥中心及2600余家網(wǎng)點(diǎn)在內(nèi)的品質(zhì)快遞網(wǎng)絡(luò)。

億豹網(wǎng)了解到，與全網(wǎng)型快遞企業(yè)相比，菜鳥的網(wǎng)絡(luò)密度顯得有些稀松。在追求規(guī)模效應(yīng)的快遞行業(yè)，業(yè)務(wù)量若達(dá)不到數(shù)千萬(wàn)票，幾乎很難實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)盈利。

不過菜鳥速遞憑借日均400萬(wàn)的業(yè)務(wù)量，在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.51億元，利潤(rùn)為2011.5萬(wàn)元。但2025年前四個(gè)月，營(yíng)收為29.65億元，虧損達(dá)2.3億元。

申通在公告中解釋稱，丹鳥物流出現(xiàn)虧損，主要由于起網(wǎng)時(shí)間較短，業(yè)務(wù)量尚在爬坡增長(zhǎng)階段。前期投入及相關(guān)成本、費(fèi)用未能顯著攤薄，導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)未能充分發(fā)揮，盈利能力相對(duì)較弱，同時(shí)今年前四月，受到行業(yè)傳統(tǒng)淡季，業(yè)務(wù)量較少及行業(yè)價(jià)格下行等因素影響。

甩掉虧損的包袱，從主動(dòng)退出國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)不難看出，菜鳥接下來將聚焦全球供應(yīng)鏈、跨境物流、海外本地快遞、物流科技、物流園區(qū)等業(yè)務(wù)板塊。

實(shí)際上，自2024年3月底撤回上市之后，菜鳥一直在做戰(zhàn)略調(diào)整。當(dāng)時(shí)，阿里巴巴董事局主席蔡崇信就指出，將加大對(duì)菜鳥全球物流網(wǎng)絡(luò)的投入。菜鳥此后也多次強(qiáng)調(diào)，未來將緊密協(xié)同淘天集團(tuán)和阿里巴巴數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，提升服務(wù)體驗(yàn)。

兩網(wǎng)怎么融合引關(guān)注

目前，菜鳥持有申通快遞25%的股份，并擁有至2025年底前將持股比例增至46%的購(gòu)股權(quán)。對(duì)于這場(chǎng)收購(gòu)，在資本運(yùn)作之外，申通在投資者交流中明確了多重戰(zhàn)略考量。

申通在公告中指出，丹鳥物流主打國(guó)內(nèi)品質(zhì)快遞及逆向物流，在攬派端上門率、時(shí)效性上具備優(yōu)勢(shì)，2025年前四月綜合單票收入顯著高于申通的2.02元。

通過收購(gòu)，申通可快速切入高端配送市場(chǎng)，抓住區(qū)域配送、即時(shí)零售等新興場(chǎng)景的機(jī)遇，豐富業(yè)務(wù)產(chǎn)品。交易完成后，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單票價(jià)格等均有望得到優(yōu)化提升。

申通認(rèn)為，這是公司提升服務(wù)品質(zhì)、打造差異化優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵一步。申通總裁王文彬曾在今年6月底舉辦的開放日活動(dòng)上承諾“三年內(nèi)申通快遞的體驗(yàn)必須要做到第一，這是信心，也是我們的決心?！?/p>

值得注意的是，本次交易條款設(shè)置中，雙方約定從5月起至交割日的盈利歸申通，若產(chǎn)生虧損由交易對(duì)方補(bǔ)償。隨著快遞行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，丹鳥物流的經(jīng)營(yíng)情況有望好轉(zhuǎn)。疊加交易完成后雙方產(chǎn)生的融合效應(yīng)，未來標(biāo)的公司盈利能力有望得到進(jìn)一步改善，并相應(yīng)提升上市公司整體盈利能力。

億豹網(wǎng)認(rèn)為，不可否認(rèn)，過往菜鳥速遞在淘天等電商平臺(tái)的客戶積累、逆向物流場(chǎng)景的高滲透率，具備一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，接下來申通能否整合好這些資源，變成協(xié)同的優(yōu)勢(shì)，將成為其加快品質(zhì)快遞網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，從而實(shí)現(xiàn)“超車”的關(guān)鍵。

雙方的合作之前就已打好基礎(chǔ)。早在2023年，菜鳥聯(lián)合申通宣布，啟動(dòng)全國(guó)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)圈物流升級(jí)計(jì)劃，推出智選倉(cāng)配次日達(dá)服務(wù)。長(zhǎng)期以來，雙方在菜鳥裹裹、倉(cāng)配、末端等板塊一直處于戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)合作。

此次交易完成后，菜鳥速遞將正式納入申通體系，未來菜鳥速遞是否保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，申通是否借勢(shì)有更大動(dòng)作，在反內(nèi)卷的背景下，快遞行業(yè)格局重組的新一輪博弈正在升級(jí)。