近日，A股上市快遞企業(yè)陸續(xù)發(fā)布三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，"反內(nèi)卷"政策成效持續(xù)顯現(xiàn)，與此同時(shí)，各快遞企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，行業(yè)正從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量升級(jí)深度轉(zhuǎn)型。

業(yè)績(jī)分化，韻達(dá)凈利同比大幅下滑

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年前三季度全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1450.8億件，同比增長(zhǎng)17.2%；業(yè)務(wù)收入達(dá)到10857.4億元，同比增長(zhǎng)8.9%。在行業(yè)整體蓬勃發(fā)展的背后，A股四大上市快遞企業(yè)呈現(xiàn)出明顯業(yè)績(jī)分化。

申通快遞增速領(lǐng)先，前三季度營(yíng)業(yè)收入385.7億元，同比增長(zhǎng)15.17%；歸母凈利潤(rùn)7.56億元，同比增長(zhǎng)15.81%，其中第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)40.32%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利彈性。圓通速遞憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)穩(wěn)坐第二梯隊(duì)，前三季度營(yíng)業(yè)收入541.56億元，同比增長(zhǎng)9.69%，歸母凈利潤(rùn)28.77億元，雖前三季度略有下滑，但第三季已經(jīng)實(shí)現(xiàn)10.97%的同比增長(zhǎng)，呈現(xiàn)盈利改善態(tài)勢(shì)。

順豐控股作為行業(yè)龍頭，持續(xù)領(lǐng)跑營(yíng)收規(guī)模，前三季度營(yíng)業(yè)收入2252.61億元，同比增長(zhǎng)8.89%；歸母凈利潤(rùn)83.08億元，同比增長(zhǎng)9.07%，憑借多元化業(yè)務(wù)布局保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。而韻達(dá)股份則面臨較大壓力，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入374.93億元，同比增長(zhǎng)5.59%，在幾家公司中增速最緩，且落后于行業(yè)平均數(shù)據(jù)，其前三季度歸母凈利潤(rùn)7.30億元，同比大幅下降48.15%，第三季度凈利潤(rùn)同比降幅仍達(dá)45.21%，在行業(yè)轉(zhuǎn)型期遭遇增長(zhǎng)瓶頸。

格局調(diào)整，順豐件量增速領(lǐng)先同行

企業(yè)業(yè)績(jī)分化直接反映于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變動(dòng)。第三季度，圓通速遞以15.05%的市場(chǎng)份額位居四家企業(yè)首位，環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)；申通快遞市場(chǎng)份額增至13.18%，環(huán)比提升0.23個(gè)百分點(diǎn)，以小幅優(yōu)勢(shì)成功反超韻達(dá)；當(dāng)季韻達(dá)完成業(yè)務(wù)量64.17億件，同比增長(zhǎng)6.61%，增速在四家快遞企業(yè)中居于末位，市場(chǎng)份額為13%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；順豐第三季度業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng)，總件量達(dá)43.1億票，同比增長(zhǎng)33.4%，業(yè)務(wù)量增速遙遙領(lǐng)先，并帶動(dòng)市場(chǎng)份額環(huán)比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至8.7%。

單票價(jià)格方面，“反內(nèi)卷”政策成效明顯，長(zhǎng)期困擾行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)在三季度得到有效遏制，大多數(shù)快遞企業(yè)單票收入呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。9月份，申通、圓通、韻達(dá)單票收入分別為2.12元、2.21元和2.02元，分別同比增長(zhǎng)4.95%、1.09%和0.5%。單票收入基數(shù)較高的順豐控股，9月單票收入為13.87元，雖同比略有下降，但環(huán)比增加0.60元，價(jià)格體系持續(xù)優(yōu)化。

盈利修復(fù)，倒逼企業(yè)調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略

展望未來(lái)，行業(yè)普遍認(rèn)為，“反內(nèi)卷”成效仍將持續(xù)，企業(yè)盈利修復(fù)。同時(shí)，政策也將進(jìn)一步倒逼企業(yè)向質(zhì)量升級(jí)轉(zhuǎn)型。

東莞證券認(rèn)為，9月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證反內(nèi)卷效果，目前全國(guó)多個(gè)省市快遞企業(yè)已發(fā)布漲價(jià)通知，疊加雙十一旺季的啟動(dòng)，河南等地已宣布啟動(dòng)第二輪漲價(jià)，行業(yè)快遞均價(jià)回升。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷了多年的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)后快遞企業(yè)網(wǎng)絡(luò)效率較高，業(yè)績(jī)彈性更大，預(yù)計(jì)快遞提價(jià)和嚴(yán)查低價(jià)件將提升快遞企業(yè)利潤(rùn)率。看好快遞行業(yè)反內(nèi)卷背景下加大監(jiān)管力度，倒逼企業(yè)調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，后續(xù)價(jià)格降幅或繼續(xù)收窄，份額爭(zhēng)奪放松將釋放快遞企業(yè)盈利彈性。

而圓通速遞在近日接受投資者調(diào)研時(shí)表示，伴隨反內(nèi)卷舉措的持續(xù)落地，快遞終端價(jià)格實(shí)現(xiàn)合理回升，服務(wù)品質(zhì)更優(yōu)、客戶體驗(yàn)更佳、管理能力更強(qiáng)、網(wǎng)絡(luò)健康度良好的企業(yè)更受客戶青睞，市場(chǎng)份額亦逐步向該等企業(yè)集中；同時(shí)，疊加該等企業(yè)自身成熟的運(yùn)營(yíng)體系與資源優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)和總部盈利修復(fù)彈性更大，形成了“量利雙升”的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)格局呈現(xiàn)加速分化趨勢(shì)。未來(lái)，行業(yè)內(nèi)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力差距將進(jìn)一步擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)格局將呈現(xiàn)持續(xù)分化趨勢(shì)。