近日，多家A股物流企業公布了三季度財報。從報表來看，前三季度物流企業經營狀況呈現分化特征。
顯著分化的行業格局
綜合來看，2025年前三季度頭部企業通過提質增效實現利潤高增長，部分企業面臨著營收下滑的挑戰，行業總體發展平穩。
從營業收入上來看，物產中大集團股份有限公司（以下簡稱：物產中大）以前三季度營收4329.79億元的絕對優勢位居榜首，盡管營收同比下降了2.03%，但凈利潤率同比提升了30.87%。其中，第三季度營收1444.42億元，歸母凈利潤110.12億元，凈利潤率同比提升33.4%，成績亮眼。
作為國內供應鏈集成服務的龍頭企業，物產中大供應鏈集成業務營收占比為92.1%。物產中大供應鏈集成服務能力提升，以“一體兩翼”（“一體”為智慧供應鏈集成服務，“兩翼”分別指“金融服務”和“高端制造”）發展戰略，圍繞智慧供應鏈集成服務，積極打造金融和高端制造的護城河。
從盈利能力看，安通控股股份有限公司（以下簡稱“安通控股”）前三季度凈利潤同比大增311.77%至6.64億元，對應歸母凈利潤率10.16%；其中第三季度凈利潤同比激增2155.18%至1.52億元，歸母凈利潤率7.06%，上升幅度巨大，成為A股綜合物流公司中凈利潤增長最顯著的企業。
安通控股通過提升海運集裝箱運量與運價，同時通過精細化管理，使營業成本漲幅低于收入增幅，顯著增強了盈利能力；同時，政府補助及投資收益也為公司業績改善提供了有力支撐。
此外，多家企業在2025年前三季度展現出強勁的盈利增長動能。其中，勝通能源股份有限公司（以下簡稱“勝通能源”）凈利潤前三季度增長83.58%，第三季度單季增幅高達276%；廈門象嶼集團有限公司（以下簡稱“廈門象嶼”）前三季度凈利潤同比增長83.57%，第三季度更是實現443.17%的爆發式增長；傳化智聯股份有限公司（以下簡稱“傳化智聯”）同樣表現突出，前三季度凈利潤增長168.36%，第三季度單季增速達345.35%，等等。
這些數據共同反映出部分企業在提質增效、業務結構優化等方面已取得顯著成效。
多樣化的企業發展動向
2025年第三季度的財報數據清晰地揭示了物流行業的發展途徑，越來越多的企業不再追尋統一的增長模式，而是依據自身定位，在產業協同深度、運營效率精度和全球應變速度上展開差異化競爭。
具體來看，大宗供應鏈龍頭企業表現出了較強的規模優勢和盈利韌性。物產中大前三季度營收高達4329.79億元，雖同比微降2.03%，但歸母凈利潤逆勢增長30.87%至30.51億元，展現出出色的成本控制和盈利能力。廈門象嶼同樣表現亮眼，營收3168.65億元，同比增長6.44%，凈利潤大幅增長83.57%至16.33億元，其第三季度單季凈利潤增幅更是高達443.17%，顯示公司在供應鏈效率提升和風險管理方面成效顯著。
與深耕國內的供應鏈企業相比，跨境物流領域受外部環境影響尤為明顯，不同模式的企業業績冷暖不一。
東方航空物流有限公司（以下簡稱“東航物流”）2025年前三季度營收172.49億元，同比下降2.40%，凈利潤20.01億元，下降3.19%。分析其原因，主要受美國加征關稅政策影響，導致部分電商直客業務減少，公司的綜合物流解決方案收入同比下降28%。與此形成對比的是，航空貨運公司表現相對穩健，中國國際貨運航空股份有限公司（以下簡稱“國貨航”）前三季度營收166.36億元，同比增長16.92%，凈利潤18.36億元，大幅增長66.21%，這主要得益于其貨機機隊規模的擴大和市場需求的相對穩定。
此外，專項物流公司展現出專業領域的增長潛力。密爾克衛化工供應鏈服務股份有限公司（以下簡稱“密爾克衛”）作為化工物流龍頭，前三季度營收106.70億元，同比增長11.70%，凈利潤5.25億元，增長7.04%，其在專業領域的安全管理能力和規模優勢持續鞏固。上海中谷物流股份有限公司（以下簡稱“中谷物流”）則表現出盈利能力的顯著提升，盡管營收78.98億元，同比下降6.46%，但凈利潤14.10億元，增長27.21%，尤其是扣非凈利潤大幅增長85.51%，毛利率提升至22.31%，顯示出公司在成本控制和運營效率上的卓越表現。
物流行業轉型“冰火兩重天”
從宏觀來看，前三季度我國物流業呈現“穩中有進、質效提升”的發展態勢，全國社會物流總額達到263.2萬億元，按可比價格計算同比增長5.4%，雖較上半年回落0.3個百分點，但仍保持穩定擴張態勢。物流業總收入同比增長4.7%，達到10.5萬億元，但各細分領域、不同模式的企業業績表現差異明顯。總體來看，盈利公司達到35家，虧損企業為8家。
在虧損的企業中，成本過高和行業環境變化拖累業績的關鍵因素。以中科微至科技股份有限公司（以下簡稱“中科微至”）為例，中科微至的前三季度凈利潤同比下降1410.70%，業績暴跌。據公告，中科微至所處的智能物流裝備行業競爭激烈，收入端項目驗收減少，主營業務萎縮，與此同時，中科微至的銷售、管理和財務費用總額占營收的比重大幅增加了65.26%，嚴重侵蝕利潤空間。
而在大幅提升盈利的企業中，新業務拓展與精細化管理成為共同的成功要素。
廈門象嶼前三季度實現營收3168.65億元，同比增長6.44%；歸母凈利潤16.33億元，同比大幅增長83.57%；扣非凈利潤增幅更是高達302.47%。這一業績得益于公司把握市場機遇，通過優化供應鏈管理、提升運營效率，并積極拓展新興市場，增強了業務的多樣性與盈利韌性。這表明在當前行業轉型期，業務創新與效率提升的雙輪驅動，是實現盈利能力跨越式增長的關鍵路徑。
值得注意的是，多家企業在保持盈利的同時持續加碼科技投入，通過自動化、智能化改造有效提升運營效率，為長遠發展夯實基礎。整體而言，綜合物流行業正加速從規模擴張向質量效益轉型，通過深化專業化分工、精細化運營與模式創新，在細分領域構筑核心競爭優勢。
